作者 | 米希尔·夏尔马编译 | 宋可馨 张谦和审校 | 胡可怡编辑 | 刘辰煜 陈珏可编者按初创企业不断涌现一度让印度颇为自豪。然而，投资状况不景气、通胀压力持续以及愈发严峻的经济环境正加剧融资难问题，让号称“新印度脊梁”的初创企业荣光不再。面对经济困境，作者米希尔·夏尔马（Mihir Sharma）认为，应保持对外资吸引力，同时不应过高估计国内消费市场规模韧性而应将目光投向海外；更重要的是，市场应变能力更强的初创企业尚且面临诸多困境，缺陷更为明显的印度所谓传统“优势”行业面临的挑战或将更大。
南亚研究小组特此编译本文，供各位读者批判参考。Oyo不得不降低自己的雄心。图源：花井彻（Toru Hanai）/彭博社一直以来，印度人对本国初创企业的活力感到颇为自豪。人们理所当然地认为，“数字印度”“创业印度”等各式各样的政府计划有效激发了印度创业领域的活力。印高官坚称，“有远见卓识的领导层”成功“将印度转变为世界第三大初创企业生态系统”。印总理莫迪本人曾将初创企业称赞为“新印度的脊梁”，甚至将1月16日指定为“全国创业日”。然而，在2023年经济寒冬大环境下，印度国内有关创业的上述热情实际上是错位且言过其实的。
据估算，2023年初以来已有92家初创公司裁员2.5万余人。许多原本计划上市的公司被迫推迟股票发行、降低筹资预期。例如，酒店服务公司奥约酒店（Oyo Hotels）将其首次公开募股的规模从原先预计的12亿美元，缩减至不到6亿美元。另外，大型金融公司也将其部分投资价值下调了一半以上。可供选择的投资者越来越少，使得最近举行的一次网络会议陷入混乱——数十名企业家出席会议，结果却发现几乎没有投资方出席。在全世界利率上升的背景下，对那些依赖投资者开放融资的初创企业而言，遭遇以上挫折并不完全出人意料。
据估计，与2022年同期相比，2023年第一季度初创企业的融资额下降了75%。其中，渴望获得资金扩大业务规模的后期阶段初创企业的筹资难度尤其高到令人发指。对那些希望盈利的行业而言，高通胀率同时也意味着利润率正在下降。而对其他行业而言，通胀也削弱了其目标受众的实际消费增长预期。当客户面临必需品价格上涨的风险时，公司很难预设乐观的增长前景。印度的创业公司已经吸引了大量人才与关注度，很难想象这些企业会一直处于低迷状态。即便如此，印度至少可以从此次大衰退中吸取三点教训。首先，不应低估吸引全球风险资本能力的重要性。
当全球金融将注意力投向别处时，印度公司的融资选择空间也会相应萎缩。并非所有行业都能依靠现有机构或公共资金得到提振。相当荒谬的是，有报道称，一些印度银行已向印度央行提出了请求，要求为初创企业提供特别融资额度。希望印度储备银行可以忽略类似这样的呼吁。高增长带来的风险应由专门的金融机构承担，而不是由国家担保的基金与银行承担。政府能做的事是有限的。其次，应实事求是地看待印度消费市场的规模和韧性。虽然印度目前已经是世界上人口最多的国家，但印度短期内不会成长为规模最大的市场。一些印度初创公司根据对消费人群不切实际的想法，向其投资者兜售过高的期望。
实际上，印度14亿人口中，仅有一小部分达到了中产阶级消费水平。例如，许多印度金融科技公司热衷于夸大电子支付平台的普及程度。但在这些平台中，6.5%的用户进行了几乎一半的交易。印度的国内消费市场规模还不够大，不足以证明印度初创公司的估值合理度，也不足以促使本国经济按照期望的速度发展。印度的企业，包括这些初创企业，都需要将企业的抱负扩大到海外市场。最后，不要想当然地认为成功是理所应当的。最受关注的诸多行业——信息技术服务、仿制药、汽车零部件等，都存在着致命缺陷，且正面临着被技术、金融、监管现实所倾覆的危险。
初创企业至少应迅速适应不断变化的环境。但对于印度其他传统冠军企业而言，情况就完全不一样了。作者简介：米希尔·夏尔马（Mihir Sharma），是彭博社观点（Bloomberg Opinion）的专栏作家；也是新德里观察家研究基金会的高级研究员，著有《重启：印度经济的最后机会》（Restart：The Last Chance for the Indian Economy）一书。本文编译自彭博社（Bloomberg）网站2023年5月2日文章，原标题为Why Are Indian Startups Imploding?
,原网址为https://www.bloomberg.com/opinion/articles/2023-05-01/india-s-tech-startup-implosion-reveals-fundamental-flaws#xj4y7vzkg本期编辑：刘辰煜 陈珏可