编译 | 刘派 张谦和审核 | 王泽媛编辑 | 代思佳 陈珏可 导 言 高盛研究最新的报告预测，到2075年，印度将成为世界第二大经济体。根据报告，印度经济发展优势有三。
其一，印度拥有规模庞大且结构合理的人口；
其二，印度在创新技术领域进步突出；
其三，资本投资具有长期效应。就印度优势的人口结构而言。在世界各主要经济体中，印度拥有最低的抚养比（dependency ratio），这意味着无论是政府主导的基础设施建设还是私营制造业，都能吸纳大量适龄劳动力。当然，印度经济增长也仍需面临一定挑战。报告指出，印度经济面临的主要风险是其较低的劳动力参与率，尤其是女性就业机会严重不足，显著阻碍印度激发经济增长潜力。此外，要想掌握印度经济发展脉搏，需要了解印度经济增长模式和宏观经济状态。与中国不同，印度经济很大程度上受内需驱动，而出口不足；印度人口众多，国内生产消费依赖进口，尤其是能源，这导致印度宏观经济易受商品价格波动影响。
但所幸印度政府有意建立缓冲储备，增强抵御风险的韧性。南亚研究小组特此编译本文，供读者批评学习。图源网络印度凭借14亿人口成为世界第一人口大国，其GDP也预计大幅增长。高盛研究公司（Goldman Sachs Research）预测，到2075年，印度将成为世界第二大经济体。高盛研究部印度经济学家桑塔努·森古普塔（Santanu Sengupta）表示，对印度而言，发挥不断增长的人口潜力关键在于提高劳动参与率，以及为印度庞大的人才库提供技能培训。他认为:“印度是劳动适龄人口与儿童和老年人口的比例最好的国家之一，在未来二十年里，印度都将位列抚养比最低的区域经济体之列。
”优质的人口结构为印度提高制造能力、继续发展服务业、建设基础设施等方面赢得宝贵窗口期。以实际（2021 年）万亿美元为单位的GDP水平预测，预计到 2075 年，印度将成为世界第二大经济体。图源：高盛研究我们与森古普塔探讨了印度经济的基础、推动GDP增长的人口因素以及印度在绿色能源方面的雄心。
一、影响高盛研究公司对印度经济长期预测的驱动因素是什么？印度
在创新和技术方面取得的进步可能比大家想象的要更显著。印度有人口方面的优势，但这并不是GDP的唯一驱动力。对于世界第五大经济体来说，创新和提高劳动力生产率至关重要。从技术角度讲，这意味着印度经济中每单位劳动力和资本的产出都将增加。资本投资也将成为印度未来增长的重要推动力。在具有优势的人口结构驱动下，印度储蓄率可能会随着抚养比的下降、收入的增加以及金融部门的进一步发展而提高，这可能会使资本池用于推动进一步的投资。在这方面，政府已经做了大量工作。但鉴于印度私营企业和银行的资产负债表都很健康，我们认为现有条件有利于私营部门的资本支出周期。
最后，具有优势的人口结构将增加潜在发展。印度拥有的人口优势显然是一个机遇，但挑战在于如何通过提高劳动参与率来有效地利用这些劳动力。这意味着要为吸收这些劳动力创造机会，并同时对劳动力进行技能培训。
二、在老龄化和生育率方面，印度的人口结构与其他大国相比如何？与亚洲其他国家相比，印度的人口结构转型更为缓慢，耗时也更长。这主要是因为与亚洲其他国家相比，印度的死亡率和出生率下降更为缓慢。人口增长将继续。我们关注的是抚养比，即非劳动年龄人口对劳动年龄人口的比例。对于印度来说，未来20年左右的时间里，这一比率将是所有大型经济体中最低的。因此，这确实为印度在建立制造能力、继续发展服务业、继续发展基础设施创造了获得成功的窗口期。目前正在进行大量的基础设施建设，主要由政府推动建设公路、铁路等基础设施。我们认为，现在也是私营部门扩大制造业和服务业产能的适当时机，这有可能创造就业机会并吸纳大量劳动力。
三、高盛研究公司关于印度经济增长前景的预测中提到印度经济存
在哪些风险？印度经济的主要下行风险是始终无法提高的劳动参与率。印度的劳动参与率在过去15年有所下降。如果有更多的工作机会（特别是女性就业机会的增加。因为女性劳动参与率远低于男性），那么劳动参与率就会提高，这可以进一步提高经济潜在增长率。增长的上行空间可以通过更高的生产率增长来实现。通过互联网和移动互联网的广泛普及，印度在经济数字化方面取得巨大飞跃。与此同时，印度还推出独一无二的身份识别号码，即所谓的“Aadhaar”，这是世界上最大的生物识别系统。印度政府可以通过该系统对14亿人口进行线上线下的身份验证。因此，它使公共服务供给变得更容易和更有针对性。它拓宽了信贷网络，使小企业可以获得更多信贷，从而提高生产率，进而促进经济增长。
四、还有哪些了解印度经济的关键因素？与其他许多更依赖出口的（尤其是
在该地区的）经济体相比，印度经济仍主要受内需驱动。迄今为止，印度经济增长的主要动力来自国内消费，约占整体经济的55%-60%。此外，国内投资也是一大动力。由于印度的经常账户存在赤字，净出口一直拖累经济增长。直到最近，我们才在这方面看到一些进展。服务出口一直在增长，这在一定程度上缓解了经常账户余额。另一个值得注意的重要因素是大宗商品价格如何影响宏观经济——通货膨胀、财政赤字和经常账户赤字。印度人口众多，所需的大部分商品需要进口。当全球大宗商品价格上涨时，宏观失衡就会显现出来。在过去几年里，这些宏观失衡正在减少。通胀目标制以及通过服务出口缓冲经常账户余额，都降低了宏观脆弱性。
五、哪些大宗商品对印度的经常账户尤为重要？人口众多意味着更高能源需求。虽然印度的人均能源消耗远远低于西方国家，也低于其他新兴经济体，但人口众多意味着能源进口支出巨大，这在印度的经常账户失衡中有所体现。这种情况在10年前甚至更为明显。直到过去五年左右时间里，服务出口结构性改善印度经常账户，中央银行也有意识建立缓冲储备以在美元走强时为经常账户提供更多缓冲。这些举措都增强了印度对外收支的弹性。
六、绿色能源和能源转型是印度的机遇吗？毫无疑问。印度已经宣布，它的目标是到2070年实现净零排放，到2030年，50%的发电量来自非化石能源。印度政府还在大力推广电动汽车和绿色氢能，并计划到2030年可再生能源或清洁能源产能达到500千兆瓦。最终，向绿色能源过渡将带来巨大的投资契机，但这需要时间。在过渡到绿色能源之前，化石燃料仍将是印度能源需求的主力。
本文编译自Goldman Sachs官方网站2023年7月6日文章，原标题为：How India could rise to the world’s second-biggest economy原网址为：https://www.goldmansachs.com/intelligence/pages/how-india-could-rise-to-the-worlds-second-biggest-economy.html本期编辑：代思佳 陈珏可