作者 | 乌迪特·米斯拉编译 | 江怡审核 | 顾青子编辑 | 江怡 穆祎璠 导言 在俄乌冲突持续、欧美限制措施加码、美国连续三次加息的情况下，全球经济下行风险进一步加剧。7月26日，国际货币基金组织（IMF）发布《全球经济展望》最新报告，再次下调2022年全球经济增长预期，从2022年1月份预测的4.4%到4月份的3.6%，再到7月份的3.2%。虽然相较于年初高达9%的增长预期有所下降，但IMF仍然预测2022年印经济可以实现7.4%的增长。本文作者乌迪特·米斯拉(Udit Misra)分析评论了两种看待印度目前经济现状的观点：一方面，有人认为印度如能在2022-23财年实现超7%的经济增长，毋庸置疑将成为“全球亮点”；
另一方面，有人认为如若不是俄乌冲突，其他经济体同样能实现快速增长，而印度目前也正在失去增长势头，只是“独眼王”。作者认为这两种观点都有其正确之处，并指出在类似新冠疫情全球大流行这样的巨大动荡时期，不能单以GDP增速为经济衡量标准。除此之外，他认为直接比较印美等经济体的数据会产生误导。从就业层面来看，由于技术进步，未来几年GDP每增长一个百分点，创造的就业机会可能会更少。南亚研究小组特此编译本文，供各位读者批判参考。7月26日，国际货币基金组织（IMF）发布《全球经济展望》（WEO）的最新报告。
国际货币基金组织每年发布两份《全球经济展望》报告，分别在4月和10月发布，并在1月和7月“更新”报告。在7月份的更新中，IMF将印度2022-23和2023-24财年的GDP预测下调近整整一个百分点——确切地说是80个基点，分别为7.4%和6.1%。从某种程度来说，这些更新只是进一步证明，IMF4月份的预测与几乎所有其他经济学家的说法一致：印度的增速将越来越慢于先前预测。例如，印央行预计印经济增长率为7.2%。然而，鉴于印度政治的两极分化性质，也因从两个截然不同的角度分析这则新闻。总结如下：
一、全球亮点尽管IMF下调印度经济增长预测，但国内对印几个季度的经济抱乐观者仍有之。有观点认为，尽管增速有所下降，但印度的预期增长率在世界主要经济体中仍是最高的。有人指出，就百分比而言，印度在2021-2022财年的增长率接近9%(准确地说是8.7%)。印度在2021-22财年之初遭遇第二波恶性新冠疫情时也维持了这样的增长。如果在通货膨胀居高不下且因俄乌冲突导致全球经济放缓的情况下，印度2022-23财年的经济增长率仍能超7%，这将最终证明印度是全球经济体中最耀眼的明星。在所有主要经济体都在努力实现增长，而美国等许多经济体都在衰退边缘摇摇欲坠之际，印度的快速增长是非常值得称赞的。
二、独眼王2016年，
当IMF等众多机构将印度称为全球经济亮点之一时，时任印央行行长拉古拉姆·拉詹(Raghuram Rajan)曾表示，“我认为我们仍需达到让一个更令人满意的（经济发展）程度。我们有一点像谚语‘身处盲人之地，独眼龙也可以称王’所说的那样。” 他因这句话受到很多关注——无论是否有意为之。对许多人而言，这句话同样适用于描述2022年的印度经济。换句话说，虽然从GDP增长率的角度来看，印度确实表现得更好，但实际经济增长还不够。较高的增长率归因于前一年的较低基数，并且有人认为印度的增长率每年都在减速——从2021-22财年的8.7%降至20220-23财年的7.2%，并进一步降至2023-24财年的6%。
事实上，一些评级机构对印度的预测甚至更为悲观。野村证券预计，2022-23财年印度的经济增长率将低于5%(准确地说是4.7%)。从这个角度来看，虽然印度的增长率可能高于世界其他国家，并且看起来像是一个亮点，但事实是印度也正在失去增长势头。可以说，如果不是俄乌冲突，同样的经济体（比如美国）将继续快速增长。例如，在2020年收缩3.4%之后，美国经济在2021年大幅反弹，增长率为5.7%。
三、应以哪种观点解读GDP增长数据？事实上，
这两种观点都是正确的。印度的增长率远远快于其他主要经济体，但其增速的确在逐年下降。但在这种两极分化的辩论中，有一些细节被忽略了。（一）一次又一次下调增长预期虽然IMF对印度2022-23财年的GDP增长率预测已下调80个基点——从8.2%（4月《世界经济展望》）下调至7.4%，但事实上，4月份的预测本身比1月份的《世界经济展望》的更新有所下降，修正了80个基点——从9%到8.2%。（二）具有误导性的GDP增长率最常被引用的印GDP增长预测不是IMF的预测，而是印央行的预测。印央行行长在6月份的货币政策评估中解释了印度将如何在2022-23财年实现7.2%的增长。
他表示，“……2022-23财年实际GDP增长率将保持在7.2%，第一季度为16.2%；第二季度为6.2%；第三季度为4.1%；第四季度为4.0%。”这里需要注意的是，对于2022-23财年的下半年(第三和第四季度)，就连印央行也预计印度的增长率仅为4%。这与印度在新冠肺炎疫情前的增长率没有太大区别。读者可能还记得，甚至在受新冠肺炎疫情影响之前，印度2019-20财年GDP增速仅为3.7%。
事实上，按照国际金融研究所副首席经济学家塞尔吉·拉瑙（Sergi Lanau）的说法，“自影子银行危机以来，印度的GDP甚至没有实现4%的平均增速”（见图1）2018-2022年印度实际GDP及趋势（图1） （三）印央行7.2%的增长预期能否实现值得怀疑更值得注意的是，2019年7月，当现任财政部长尼尔马拉·西塔拉曼（Nirmala Sitharaman）公布新一届联邦政府预算时，她预计印2019-20财年GDP增长率为8%，但最终的增长率却不到这一数字的一半。关键是即使没有受新冠肺炎疫情影响，印度的增长预期在最近几年也出现了很大的波动。
印央行2022-23财年7.2%的预期值得关注。印央行在4月份的政策评估中将印GDP增长预期从2月份的7.8%下调至7.2%。这是最关键的一点。2022年4月，印央行对2022-23财年的通胀预期仅为4.5%。到6月，这一通胀预期上升至6.7%。尽管通胀预期大幅上升且利率随之上调，印央行并没有改变7.2% 的GDP增长预测。更重要的是，印央行行长6月表示，上升的通胀预期并未考虑加息对全年通胀的影响。他表示，“2022-23财年6.7%的基准通胀预期没有考虑目前采取的货币政策的影响。”通常，当印央行加息以遏制通胀时，也会限制印度的经济增长。
但就目前的情况来看——新的政策评估将于8月5日公布——即使通胀预期已从4.5%上升至6.7%，印央行并未改变7.2%的GDP增长预期。若假设印央行不是故意在4月下调印GDP增长率为7.2%，那么很有可能在所有其他因素都保持不变的情况下，印央行收紧的货币政策将可能导致印度2022-23财年GDP增速无法达到7.2%。（四）对印度而言，7%甚至9%的增长率到底够不够？在此提醒读者，在新冠疫情等巨大动荡时期，不要单以GDP增速为一国经济的衡量标准。简而言之，增长率往往会掩盖经济增长的实际情况。
例如，当100减少25%，然后其结果数(即75)增加25%时，最终结果(即93.75)明显小于100，尽管二者的百分比变化是相同的。另外，直接比较美国等发达经济体与印度的增长率还会产生其他一些问题。举例来说，印度的贫困人口太多了——不仅是绝对数量，而且还有百分比。例如，尽管印度的GDP占世界GDP的7%，但印度人口却占世界人口的18%还多。与之形成鲜明对比的是，美国人口仅占世界的4.3%，GDP却占世界的15.7%。这不仅意味着印度的人均收入和消费水平远低于美国，还意味着印美的经济增长需求并不相同。
美国的繁荣不一定要依靠7%的增速，但7%的GDP增速对印度的繁荣而言远远不够。让我们从就业的角度来看待这个问题！
四、GDP增速VS创造就业机会美国
在2021-22财年前两个季度经济出现收缩的情况下，其失业率仍处于50年来的最低水平。而印度的失业率在2021-22财年增长近 9%。让我们举两个鲜明的例子。首先，让我们看看2019-20财年(新冠疫情前)、2020-21财年(正值新冠疫情)和2021-22财年(从新冠疫情恢复后)的《全国农村就业保障法》（MGNREGA）数据(见图2)。《全国农村就业保障法》旨在为无法找到工作的印度农村人口所在的家庭提供工作。该数据是衡量印度整体经济健康状况的晴雨表。如果经济表现良好，创造了大量不同的就业机会，《全国农村就业保障法》的需求会下降。
当经济不景气且无法提供重要工作机会时，对保障岗位的需求就会激增。图2如上图所示，虽然2021-22财年的《全国农村就业保障法》需求相较于2020-21财年有所下降，但仍远高2019-20财年水平。然而，与《全国农村就业保障法》数据所显示的情况相反的是，正规或有组织的经济部门正在创造广泛的就业机会。在这方面，巴罗达银行(Bank of Baroda)经济研究部于5月2日分享了一份非常具有启发性的数据。巴罗达银行从各公司年报中提取了就业数据。它以30多个行业共计675家公司为研究样本。这些公司共雇有412万(或超过412万)员工(见图3)。
行业的就业情况（图三）巴罗达银行报告发现，样本公司中的总就业人数从2020-21财年的374万增加到2021-22财年的412万。从数据上看，2019-20财年的员工总数为373.2万人，可见2020-21财年的就业增长较为平缓，但2021-22财年10.2%的增长“相当可观”。但如果剔除IT、金融、银行这三个行业，其他行业的就业增长就会下降至不到2%。巴罗达银行调查总结道，“有趣的是，在样本公司38.2万就业岗位的净增长中，其中93%来自IT、银行、金融行业。因此，增长基础并不广泛的，”这一报告中值得注意的两点：
第一，即使在有组织的经济部门中也存在K型(即不均衡)复苏，而有组织的经济部门本身就是印度整体经济K型复苏中表现较好的部分。在32个经济部门中，有14个行业的总就业人数在2021-22财年出现下降，另有8个行业全年净新增就业不足1000。
第二，在2021-22财年，印度总体GDP增长率接近9%，但印度农村或城市中有组织经济部门中的失业现象也同时大幅增加。可以肯定的是，印度快速的经济增长没有按比例创造相应的就业机会，这已经不是第一次。
五、总结日益严峻的全球增长前景以及印度国内相
当乏力的个人消费复苏等原因可以解释印度未来几年的增速可能保持在接近5%或6%的水平。更重要的是，由于技术进步，未来几年GDP每增长一个百分点，创造的就业机会可能会更少。因此，尽管印度可能有“世界上增速最快经济体”的称号，但重要地是要明白，这只是印度繁荣的必要条件，而不是充分条件。
作者简介：乌迪特·米斯拉(Udit Misra)《印度快报》代理副主编（deputy associate editor），为《印度快报》的解释栏目撰稿本文编译自Indian Express网站 2022年8月2日文章，原标题为Explain Speaking | Global bright spot or the one-eyed king: Making sense，原文链接为https://indianexpress.com/article/explained/explained-economics/explainspeaking-india-gdp-growth-projections-employment-8063223/本期编辑：江怡 穆祎璠