编译 | 王若桐审核 | 陈安澜编辑 | 江怡 穆祎璠 导言4月29日，印度央行发布报告称，印度需要13年才能挽回新冠疫情造成的经济损失，并提出下一财年预计GDP增长率以及实现其目标的措施。此前，印度为应对新冠疫情对经济的冲击，出台多项政策支持经济增长：货币政策方面，印度央行将基准利率降至4%的历史低位，同时向金融系统注入大量流动性；财政政策方面，印度财政部实施积极、扩张性的财政政策。在这些政策下，印度经济基本恢复至疫情前水平，但这一复苏势头正面临更加不利的外部环境，如美联储加息、全球大宗商品价格上涨等，这加剧了印度国内的通胀压力。
印度储备银行在报告中强调，实现经济增长的第一步是及时重新平衡货币政策和财政政策，解决严重的流动性过剩问题。南亚研究小组特编译此文，供各位读者参考。图源网络4月29日，印度储备银行发布《2021-22财年货币和金融报告：恢复和重建》称，新冠疫情造成的严重经济损失需要13年才能挽回，“预计印度将在2034-35财年全面经济复苏”。报告估计，受新冠疫情影响，2021财年、2022财年和2023财年的产出损失分别为19.1万亿卢比、17.1万亿卢比和16.4万亿卢比。新冠疫情前的2013财年至2017财年印度经济增长趋势向好，年复合增长率为7.1%。
但从2018财年至2020财年，印度经济增长已经开始放缓。报告指出，以2020-21财年-6.6%的实际增长率和2021-22财年8.9%的实际增长率为参考，假设2022-23财年的增长率达到7.2%，甚至7.5%，印度也要到2034-35财年才能挽回新冠疫情造成的经济损失。报告还指出，虽然印度经济引擎动力不足，但稳定价格和减少政府债务可能有助于实现经济增长。报告将6.5%-8.5%作为中期GDP增长的可行区间。这份报告在印度储备银行货币政策委员会4月6日至8日的会议纪要之后发布，具有较大参考价值。
货币政策委员会会议指出，将关键政策利率维持在4%不变。由于印度的通货膨胀连续三个月高于印度储备银行6%的容忍上限，委员会的所有成员都强调取消宽松政策以控制通货膨胀。报告强调，实现增长的第一步是及时调整货币政策和财政政策。首先，必须解决严重的流动性过剩——流动性超过净需求和定期债务的1.5%时，每增加一个百分点，就会导致平均通胀率在一年内上升0.6%。货币政策必须优先考虑价格稳定，并将其作为未来增长轨迹的名义锚。此外，一旦一般政府债务超过GDP的66%，经济增长就将面临风险。然而，把债务降低到与印度所设想的后疫情时代经济增长轨迹相适应的、更可持续的水平，将是一项艰巨的任务。
即使在最佳宏观经济结果下，在未来五年内，一般政府债务或许仍无法降至GDP的75%以下。2022财年，印度债务占GDP的比重预计为87.4%。长此以往，印度经济增长前景将遭到抑制。由于过剩的流动性会推高通胀，新冠疫情期间帮助缓解财务危机的大量过剩流动性需要以校准的方式撤出。本文编译自《新印度快报》2022年4月30日文章，原标题为Wait till FY35 for full economic recovery: RBI report本期编辑：江怡 穆祎璠